架橋觀點|特種工程塑料專題

2024-01-18 10:00




架橋觀點





(本文數據及觀點為走訪調研后整理分析得出,不構成任何投資或決策建議。)


摘要

投資要點:產業升級趨勢下,我國高端制造業發展迅猛,特種工程塑料主要應用于高端場景,是高端制造業的關鍵支撐材料。當前特種工程塑料整體的國產化率不到30%,部分細分材料完全依賴進口。近年來,在產業界與學術界共同推動下,技術不斷突破,產業化取得重要進展。國內廠家擁有成本、供應鏈等優勢,在產業鏈轉移的大趨勢下,特種工程塑料國產化進入快車道。


市場空間:我們測算,2022年全球特種工程塑料的市場規模約700億元。其中,國內的市場約占為全球的30%,受國內新能源汽車、電子行業、高端裝備等高端制造業的需求驅動,我們預計2022~2027年國內特種工程塑料需求量有望持續8%以上的較高速度增長。


競爭格局:國內特種工程塑料產業鏈初步形成,總體國產化率不到30%,處于快速成長期。近年來,國內已逐步形成了PPS、PI、PPA、LCP、PEEK等多個特種工程塑料品類的合成、復合改性、加工應用的產業鏈。但由于起步較晚,在產能規模、合成工藝、產品性能等方面都與國外存在差距。未來國產廠商將進一步擴大產能,并逐步突破高端產品系列。


行業核心驅動力:市場需求+政策支持+技術驅動,特種工程材料國產化進程加速


1)國產替代需求強烈:國內終端應用的不斷發展,下游行業對材料性能需求變化、產業鏈供給不穩定,或降本等邏輯下,上游材料國產替代進入加速階段,并逐步引導產業進入領先地位,此背景下材料國產自給率、技術水平將不斷提升;


2)產業政策持續支持:特種工程塑料為關鍵基礎材料,國家發布了一系列利好政策,支持特塑的基礎研究及產業化,為產業突破技術瓶頸提供了良好的政策環境;


3)產業界逐步突破量產技術:特種工程塑料利潤高,市場體量大,國內材料企業爭相布局。以新和成、金發、沃特、優巨、中研等為代表的企業,紛紛突破量產工藝,產品逐步高端化。隨著國內企業產能擴張,價格中樞下移,性價比進一步凸顯,銷量爆發是必然趨勢。


投資策略:上游重點關注研發與市場綜合能力強,且有較高產能保障的企業,下游關注特色細分領域應用領先企業


1)研發能力強:① 特種工程塑料的技術壁壘高,產品越高端,競爭者越少。具備高性能材料開發及規?;慨a能力的企業才能脫穎而出,并逐步突破高端產品系列,具備更強的盈利能力;②特種工程塑料對上游原材料合成單體或中間體的純度、品質要求較高,具備高品質原材料量產能力,將形成一定的成本優勢;


2)量產能力強,產能規模大:特種工程塑料合成條件苛刻,產能放大過程中產品品質一致性面臨挑戰。同時其應用覆蓋低、中、高端,產能的擴張也伴隨著市場端的突破,因此重點推薦當前具有產能規模優勢的企業。


3)強大的市場渠道及產品應用開發能力:特種工程塑料為基礎材料,下游市場應用面廣,各場景需求均有差異??赏ㄟ^特種工程塑料復合改性,可賦予材料更多優異的物理化學性能,例如輕量化、增強增韌、阻燃、導熱等特殊性能,滿足多樣化的市場需求。因此需要企業有較強的市場渠道及產品應用開發能力。


4)此外,可重點關注在新應用方面的龍頭企業,如5G天線LCP薄膜、堿性槽制氫PPS隔膜、選擇性過濾膜、PEEK人工骨等細分領域領先廠商。


(本文數據及觀點為走訪調研后整理分析得出,不構成任何投資或決策建議。)


正文


1.特種工程塑料性能優異,用途廣泛,國產化發展潛力巨大


1.1特種工程塑料綜合性能優異,滿足高端場景需求


特種工程塑料被稱為塑料金字塔頂端的產品。熱塑性塑料按照生產規模、產品性能與附加值可分為通用塑料、工程塑料與特種工程塑料三大類,其中通用塑料包括常見塑料聚乙烯 PE、聚丙烯 PP 等,其特點是生產規模大,但性能相對較低,價格便宜。與通用工程塑料相比,特種工程塑料具有優異的耐熱性,可長期在溫度150℃以上使用,并且機械性能、耐化學性、耐候性、阻燃性等性能優異,因而能夠應對各種嚴苛和復雜工況下對材料的特種要求。


特種工程塑料發展于20 世紀 60 年代,以聚酰亞胺的問世為起點,此后 20 年里發展出多種特種工程塑料。1961年杜邦公司通過芳香族二胺和芳香族二酐的縮合反應制備了聚均苯四甲酰亞胺薄膜(Kapton);1965年,耐高溫尼龍 PA6T 纖維專利問世,隨后 PA6T 及其共聚物被作為工程塑料使用;1965年聯合碳化物公司研制出聚砜,同年建成年產 4500噸規模的產線(Udel);1971年菲利普斯公司以對二氯苯和硫化鈉為原料合成聚苯硫醚,實現工業化生產;1964 年 ICI 公司報道了在催化劑存在下通過親電取代得到聚芳醚酮, 1980年PEEK投產。已開發成功并產業化的特種工程塑料主要品種有聚酰亞胺(PI)、聚酰胺酰亞胺(PAI)、聚醚酰亞胺(PEI)、聚苯硫醚(PPS)、聚砜(PSF)、聚醚砜(PES)、聚醚醚酮(PEEK)、聚醚酮酮(PEKK)、液晶聚合物(LCP)、半芳香族高溫尼龍(PPA)等材料品類。



特種工程塑料的全球消費量相對較小,據中國化信的測算,特種工程塑料僅占熱塑性塑料消費量的0.1%左右,但由于產品價格較高,消費規模(市場價值)約占熱塑性塑料的1.8%。特種工程塑料的應用市場主要集中在中國、歐洲、美國和日本地區。其中,中國的市場用量約占全球市場的30%。


特種工程塑料被廣泛應用于電子電氣、汽車、航空航天、醫學器械、精密器械等領域。2022年,特種工程塑料在汽車與電子電氣中的消費占比約為70%,成為特種工作塑料市場應用的重要的驅動力。在汽車領域,輕量化與電動化是帶動特種工程塑料需求增長的主要因素:在輕量化趨勢影響下,特種工程塑料可在部分零部件中替代金屬材料,例如點火、燃料、制動以及冷卻等系統中,PPA、PPS是較為常用的產品;電動化趨勢對材料在高電流環境下提出了更高的耐久性需求,據估計電動汽車中PPS的用量達到燃油汽車的2倍以上。在電子電氣領域,電子元件組裝溫度提高以及通信傳輸頻率增大是帶動特種工程塑料需求增長的主要因素。LCP、PPS、高溫尼龍等特種工程塑料在電子行業中廣泛應用。未來,隨著新型應用場景不斷出現,特種工程塑料需求有望持續高增長。



1.2中國特種工程塑料已在多個領域實現國產化,當前處于快速成長期


國內特種工程塑料起步于20世紀90年代中后期,由于發展時間較短,國內企業的研發和自主創新能力仍然存在不足,高端產品大多依賴進口,已產業化的產品多數處于中低端水平,產品附加值較低。目前我們特種工程塑料行業的規?;髽I仍然比較少,高溫尼龍、電子級PI膜、LCP等材料國產化率不到30%。


近年來,國內特種工程塑料及下游的制品產業化發展提速,目前已逐步形成了PPS、PI、PPA、LCP、PEEK等樹脂合成、復合改性、加工應用等相關配套能力的完整產業鏈,產業規模不斷擴大,產品品種不斷增加,國產化進程在加快推進。



1.3政策、需求和技術驅動,中國特種工程塑料產業發展提速


特種工程塑料處于產業鏈上游,對國家支柱產業和現代高新技術產業起著支撐作用,是高端制造的關鍵保證。2010年以來,國務院、工信部、發改委等陸續出臺支持特種工程塑料行業發展的相關政策。2017年《新材料產業發展指南》中將工程塑料作為先進基礎材料重點,旨在提高材料國際競爭力;2021年5月,《化工新材料產業“十四五”發展指南》指出:要搶占一批高科技制高點,大力發展聚砜、聚苯砜、聚醚醚酮、液晶聚合物等高性能工程塑料。2021年12月《重點新材料首批次應用示范指導名錄》等產業政策也持續鼓勵特種工程塑料的應用和發展。



從需求端看,全球對特種工程塑料的需求正在逐年穩步增加,尤其是國內市場需求增長迅速。近年來,新興產業包括電動車、電子、光伏、儲能等行業的高速發展,特種工程塑料在軍用及民用各領域得到廣泛應用,新型應用場景的不斷涌現和迭代,給了特種工程塑料不斷測試并強化應用價值的機會,帶動對高性能特種工程塑料需求的增長,也將驅動上游的材料產業發展和進步。


從技術來看,國內優秀的高校、研究院所為特種工程塑料不斷提供技術支持。國內以新和成、優巨、金發、沃特等為代表的企業,也各自克服了特種聚合物的生產、工藝難點,在擴大生產的同時,也在往高端上產品進行突破。隨著國內產能的規?;狭壳覈a的成本、供應優勢進一步凸顯,我國的特種工程塑料國產化進程明顯加快。


2. 特種工程塑料細分品類介紹,市場競爭格局

2.1液晶聚合物LCP材料,電子行業技術迭代推動上游加速國產替代


2.1.1 液晶聚合物具有優異的耐高溫性、耐腐蝕性和介電性能


液晶聚合物(Liquid Crystal Polyester,LCP)是由剛性分子鏈構成,在一定條件下既能表現出液體的流動性又能表現出晶體的各向異性,主鏈上含有大量剛性苯環結構的芳香族聚酯類材料。根據熱變形溫度(HDT),LCP 還可以被細分為高耐熱型(HDT≥300℃)、中耐熱型(280℃≥HDT≥240℃)和低耐熱型。LCP 具有優異的機械性能,還具有低吸濕性、耐候性、耐熱性、阻燃性以及低介電常數和介電損耗因數等特點,在電子領域被廣泛應用。



2.1.2   LCP材料在電子領域應用廣泛,國內需求占全球50%


全球LCP樹脂需求量從2012年的4萬噸增長至2022年的近9萬噸,年復合增速約9%。據中商產業研究院數據,我國LCP消費量約占全球總量的一半,是 LCP最大的消費市場。主要是因為中國是全球最大的電子產品生產地。據中國化工信息中心預計,未來五年我國LCP的總消費量仍將保持6%以上的增速。


LCP材料被廣泛應用于電子電器、航空航天、醫用器械和汽車等行業。其中,電子電器是LCP最主要的消費領域,約占總消費量的75%左右。LCP材料在制備高密度連接器、線圈架、線軸、低損耗FPC基材等具有性能的優勢。


1)電子連接器:隨著 5G、物聯網、汽車智能化等新基建的發展,對設備小型化、改善信號完整性和電路致密化的需求趨勢愈發明顯,對材料耐熱性與尺寸穩定性的要求愈發提高,LCP以其獨特優異的性能,成為相當優良的連接器材料。


2)5G天線振子材料:5G基站中天線振子是天線的主要組成部分,可以放大信號和控制信號輻射方向。LCP塑料振子具有更好的注塑性、耐熱性和更低的介電損耗的優勢。


3)LCP天線:LCP薄膜介電性能和柔韌性優異,可替代傳統聚酰亞胺(PI)材料應用在5G柔性印刷電路板中。LCP基材在高頻信號傳輸損耗值僅為0.2%-0.4%,較傳統PI基材的損耗更低?;贚CP基材的天線FPC被應用于5G手機以及筆記本電腦中。LCP天線的產業鏈由上游LCP樹脂、LCP薄膜供應商和FCCL制造商,中游LCP軟板與天線模組制造商,和下游的應用領域企業組成,其中上游樹脂薄膜的生產與制備技術壁壘極高,此應用的LCP樹脂被日本寶理、住友化學所壟斷。



2.1.3液晶聚合物材料產能集中于美日,國內 LCP 產能迅速發展


當前全球液晶高分子(LCP)行業產能主要集中在塞拉尼斯、寶理和住友三家美日企業,三家產能累計占比達~60%,行業集中度較高。


LCP材料國產化進程加快。近年來,國內 LCP 企業經過多年的產品開發實現了產品量產:金發科技2009年開始獨立研發LCP材料,2014年開始小批量投產,現有產能6,000噸,2022年實際銷量為3,400噸,公司已啟動1.5萬噸 LCP 合成樹脂項目,計劃于2024年 12月開始投產;沃特股份于2014年收購韓國三星LCP生產線,2019年實現LCP設備、技術包及牌號自主化,現有LCP產能8,000噸,已成為莫仕、安費諾等國際知名客戶的材料供應商。公司新增2萬噸/年LCP材料產能后,有望成為全球頭部LCP材料廠商,充足的產能規模、規?;尼尫诺榷紝⒂兄诠具M一步提升LCP產品的競爭力及行業地位,更好地參與全球化競爭,并加速下游企業對國產高端材料的驗證進程,更好地滿足其國產化高端材料的需求。普利特LCP年產能2,500噸/年,計劃將LCP改性樹脂產能提升至10,000噸/年。


隨著國內金發科技、普利特、沃特股份等企業LCP產品陸續量產,國內LCP材料產能快速增長。國內極大的LCP材料進口替代空間為本土廠商提供了優質的發展機遇。預計到2025年,國產廠商的總產能擴增至5萬噸左右。


2022年,受LCP關鍵原材料聯苯二酚(BP)海外供應限制影響,導致國內LCP生產廠商的出貨量明顯下降。隨著四川圣效化工等國內原材料生產廠商BP產能的投產及產能逐步釋放,關鍵原料也將逐步實現國產替代,供應端穩定性將有大幅增強。預計2023年國內LCP 的生產和出貨均可快速恢復至正常水平。



國產LCP高端化應用是重點發展方向。中國雖逐步布局LCP產業,但與日本,美國在產業實力相差依舊巨大。例如,國內仍然沒有能夠自主量產滿足天線用LCP薄膜材料的企業。日本村田、可樂麗、住友化學幾乎壟斷LCP薄膜用樹脂及薄膜生產。LCP薄膜工藝復雜,需要大量實踐才能完成薄膜的制備。隨著國內企業研發投入和工藝改進的持續推進,天線用 LCP 薄膜材料量產瓶頸有望突破。這要求我們國產LCP材料在應用方向上,也要致力于推進專用材料及工藝的量產化,商業化,打通LCP材料到應用的整體產業鏈,契合5G需求迎來紅利發展。


2.2聚砜材料:應用領域廣泛,國內企業積極布局


2.2.1三款成熟的商品化聚砜樹脂材料:PSF、PPSU和PES

聚芳醚砜(簡稱“聚砜”)是主鏈含有砜基(-SO2-)、 醚鍵(-O-)和亞芳基的一類無定形非結晶性高分子材料。根據其聚合單體的不同可以分為普通雙酚A型聚砜(PSU)、聚芳砜(PAS)、聚醚砜(PES)以及由 PSU衍生出的聚亞苯基砜(PPSU)和雙酚S型聚砜(PESU)。聚砜最早出現于 20 世紀 60 年代,目前成熟的三種商品化聚砜類樹脂分別為雙酚A型聚砜(PSF)、聚亞苯基砜(PPSU)和聚醚砜(PES)。



聚砜主鏈上的砜基結構存在共軛效應,其主鏈中的砜基、亞芳基為材料提供剛性,醚基為材料提供柔性,因此聚砜材料具有熱穩定性高、透明性好、水解穩定性優良、注塑收縮率低、生物相容性好、電性能和機械性能適中等特點,是一種性能優異的特種工程塑料。



聚砜主鏈上的砜基結構存在共軛效應,其主鏈中的砜基、亞芳基為材料提供剛性,醚基為材料提供柔性,因此聚砜材料具有熱穩定性高、透明性好、水解穩定性優良、注塑收縮率低、生物相容性好、電性能和機械性能適中等特點,是一種性能優異的特種工程塑料。


2.2.2聚砜材料下游應用廣泛,未來發展空間廣闊


聚砜不僅應用在軍工產品、航天航空等高端領域,而且已擴展成為交通運輸、機械制造、醫療器械、電子電氣等領域的重要原材料。聚砜材料具備一定的通透性,可用作中空纖維過濾器,廣泛用于水處理工業、醫用血透膜;利用它的氣體選擇滲透性,其復合薄膜可用于氣體分離;利用其抗水蒸氣的能力可用作醫療器械等用品;利用其耐輻照性能可用作原子能發電站核心元件;利用其耐化學品特性可用作化工廠裝備的耐腐蝕涂料和防銹漆;利用其微波透過性和對食品與人體無毒的特性,可用作食品包裝容器等。



2.2.3 高性能聚砜材料主要以國外龍頭企業為主,國產化加速


根據QY Research 數據,全球2021年聚砜消費量約10萬噸,年產值約150億。我國國內的需求量約1.5萬噸,隨著我國航空航天、電子電氣等領域的快速發展,未來聚砜需求有望以10%的速度增長。


目前,全球聚砜行業產能主要集中于德國巴斯夫、比利時索爾維、日本住友三家廠商,CR3=78%,占據大部分市場份額。2021年全球聚砜產能8萬噸左右,海外產能占比在 85%左右。目前全球第一大聚砜材料生產商是比利時索爾維公司(Solvay),產品應用在醫療、水凈化膜、中空纖維膜、食品、管道等領域,旗下的聚砜產品在全球市場上具有很強的知名度和競爭力。巴斯夫公司(BASF)是目前產能第二大的企業。


我國聚砜產能有限,國產化仍在進程中。近年來,以優巨新材為代表的企業經過持續的研究,實現了多品類的聚砜材料量產,打破了國外壟斷。廣東優巨成立于2012年12月,專注于特種工程塑料聚砜系列樹脂(PPSU、PES、PSU)的研發、生產、銷售一體化服務,公司現有6,000噸聚砜生產能力。近年來優巨公司在各個領域成功拓展產品應用,已形成一定知名度,為進一步提升市場份額奠定了堅實基礎。此外,國內上市公司金發、沃特也紛紛布局聚砜材料。沃特股份有8000 噸聚砜預計將于2022年份逐漸投產;金發科技千噸級PPSU/PES中試產業化裝備也已基本達產能要求。此外,上海帕斯砜材料科技有限公司(產能 1,000噸/年)和山東浩然特塑有限公司等也有聚砜產品或項目。隨著國內新產能的落地,國內產能將超2萬噸/年。隨著產能的釋放,國內的需求可被產能覆蓋,但是受限于技術水平,預計部分高端產品仍依賴進口。


在上游原材料方面,4,4′-聯苯二酚既是LCP也是PPSU的關鍵中間體,其高純度產品長期供不應求,國內主要依賴進口。隨著國內四川圣效化工年產1萬噸4,4′-聯苯二酚產能投放,不僅中間體的供應將得到解決,成本也有望大幅降低。



國產聚砜材料突破生產技術、制造高端產品是當務之急。在材料應用上,國產的聚砜材料多應用在食品接觸、電子電氣和水處理膜等領域,而高端應用方面,例如用于血液透析分離膜、用于燃料電池領域的離子交換膜等聚砜材料產品,國內仍主要依賴進口。隨著國內企業不斷的技術投入、以及應用開發的持續推進,有望向高端市場不斷滲透。未來國產聚砜材料不僅產能將覆蓋國內的需求,也能夠破解高端聚砜樹脂進口依賴度較高的問題。

2.3聚芳醚酮:國產材料具備價格優勢,多品類、高端化發展是重點方向


2.3.1 耐熱性、耐磨性、電性能優異,聚醚醚酮(PEEK)為其主要品種


聚芳醚酮(PAEK)是一類亞苯基環通過氧橋(醚鍵)和羰基(酮)連接而成的一類結晶型聚合物。按分子鏈中醚鍵、酮基與苯環連接次序和比例的不同,可形成許多不同的聚合物。主要有聚醚醚酮(PEEK)、聚醚酮(PEK)、聚醚酮酮(PEKK)、聚醚醚酮酮(PEEKK) 和聚醚酮醚酮酮(PEKEKK)等品種。其中以 PEEK 起步最早、發展最快,是 PAEK中產量最高的單品,其次是 PEKK材料。



PEEK是聚芳醚酮家族中最重要的品種,占比超90%。具有耐熱等級高、耐輻射、耐腐蝕、尺寸穩定性好、電性能優良等優異性能,以及優異的加工性能,易于注塑成型、擠出成型和切削加工,是綜合性能最優的特種工程塑料之一。


PEEK樹脂是以 4,4-二氟二苯甲酮、對苯二酚和碳酸鈉為原料,以二苯砜為溶劑,在氮氣的保護下,在280℃-340℃進行縮聚反應而成。原料需要高純度的4,4-二氟二苯甲酮。由于PEEK 的制備工序繁多,反應條件苛刻,技術要求高,也導致了PEEK價格較高。



2.3.2 PEEK材料應用廣泛,全球需求增長迅速,國內市場拉動作用明顯


PEEK及其復合材料在航空航天、核電、電子信息、醫療、石油開采、汽車等高技術領域應用廣泛,其中醫療領域對材料的要求最嚴格,產品附加值也最高。但因其價格較高,PEEK材料產能在特種工程塑料中占有的市場份額相對較少,2022年全球PEEK材料的消費量約1萬噸。


根據市場研究及咨詢機構數據,全球 PEEK市場容量在2021年為7.7億美元,預計到2027年將增長至12.26 億美元,年均復合增長率為6.8%。隨著國內電子電氣、航空航天和汽車工業的不斷發展,帶動PEEK材料的市場需求增長,中國已成為PEEK全球重要的市場之一。2022年我國PEEK材料的需求量約為2200噸,預計未來5年PEEK的需求仍將保持15%以上的增速,到2026年將超3500噸。





2.3.3海外龍頭集中度高,國內加速產能布局


PEEK材料全球PEEK產能約1.24萬噸,產能集中于威格斯Victrex、索爾維Solvay和贏創Evonik三家海外企業,產能占比高達80%。威格斯為全球最大的PEEK生產商,產能達約7000噸/年,約占全球總產能的60%;索爾雅與贏創年產能分別為1500噸、1250噸。


威格斯是PEEK全球領導企業。PEEK最初由英國帝國化學工業(ICI)于20世紀70年代末開發,隨后其PEEK業務被威格斯收購。40年來,威格斯專注于PEEK材料的開發及應用研究,依靠擴大生產規模、積極開發改性及復合新產品,并通過下游產業的合作開發來不斷拓展應用范圍,公司重點關注六大核心市場應用:航空航天、汽車、能源、電子、工業和醫療。2022年營收達到4.1億美金,利潤1.05億美金。2020年威格斯在遼寧新建1500噸PEEK產線,體現出對中國市場的信心。


國內企業的產能布局在加速進行。國內PEEK材料的代表性研發機構是吉林大學。PEEK材料技術壁壘高,以中研股份為例,公司2007年開始PEEK的材料研發和小試,歷時7年在2014年才實現產業化生產(中研的招股書)。中研股份是國內目前唯一擁有千噸級 PEEK產能的企業。2021年中研的營收2.03億元,利潤5013萬元。國內產能主要集中在中研股份、浙江鵬孚隆與吉大特塑,占我國總產能的80%,各廠商也都有產能擴張的計劃。在上游原材料方面,江蘇新瀚新材料、中欣氟材、營口興?;ざ荚诓季謹U充PEEK關鍵原材料4,4-二氟二苯甲酮(DFBP)的生產,以滿足日益增長的市場需求。國內企業的PEEK產能布局在加速進行中,而材料產業鏈仍處于產業培育發展階段。


國產PEEK材料具有顯著的價格優勢。根據威格斯的年報, 2021年威格斯工業級 PEEK的售價和毛利率分別為54.05萬元/噸和46.9%,而醫療級PEEK為245萬元/噸和89.2%,均價約62萬元/噸;而以中研股份為代表的國產PEEK材料售價在32萬元/噸。在部分工業領域,國內企業已率先實現進口替代并具有顯著的價格優勢。



PEEK材料供給仍將存在較大缺口,高端應用依賴進口。隨著我國大型飛機、汽車工業、醫療等產業的發展,PEEK材料供給缺口的逐漸擴大,給了國產PEEK材料發展的好機會。當前,現有國產PEEK工廠的產能開工率普遍不高,國產實際產量累計不到900噸,且產品應用偏向低端領域,進口品牌占據高端應用市場,供給仍然存在缺口。國產PEEK材料需要持續完善PEEK材料樹脂、改性到應用的產業鏈,推進國產PEEK材料更大范圍的應用。高端產品的利潤高,單價在100萬元/噸以上,對材料性能、穩定性的要求也高,需要國產廠商從技術和應用拓展上去努力突破。



2.4 聚苯硫醚(PPS):市場供需穩步增長,中國企業產能逐漸釋放


2.4.1 PPS材料耐熱耐腐蝕性能好,是高性價比的熱塑性材料


聚苯硫醚(PPS)是指主鏈由亞苯基與硫原子交替連接所形成的聚合物。PPS分子內化學鍵結構高度穩定,分子鏈內苯環為剛性結構,使其擁有較高結晶度、耐腐蝕性;硫醚鍵為柔性結構,硫原子本身具有阻燃性,具有UL-94-V0 級水平的阻燃效果。獨特的分子結構使PPS 成為一種有優異的耐化學腐蝕性、優良的機械性能、良好的熱穩定性及高性價比的半結晶型高性能熱塑性材料。根據分子量的高低,PPS樹脂可以分為高分子量、中分子量、低分子量樹脂;根據用途的不同,PPS 樹脂又可分為涂料型、注塑型、纖維型、薄膜型等。


PPS的合成方法較多,其中硫化鈉法是目前國際上工業化生產 PPS 的主流技術路徑。原料主要為無Na2S和對二氯苯, 反應物在堿金屬做催化劑作用下,在強極性有機溶劑中在一定的溫度、壓力下通過縮聚反應得到高分子量的PPS。原料價格低廉易得,工藝簡單,產品質量穩定,產率較高,但是原料精度控制制備困難,硫化鈉脫水困難,工藝生產流程長。由于大規模生產聚苯硫醚具有較高的技術要求,在產率、副產物、設備、工藝等方面存在著諸多技術瓶頸,目前只有少數幾個國家能夠生產聚苯硫醚樹脂。在制備得到 PPS 后,可以在深加工環節進行一定的工程改性(如纖維增強、填充其他材料、制作合金),按照下游的特定需求來定向改善 PPS 的性能。



2.4.2 PPS應用領域廣泛,新能源車等新興應用場景推動需求提升


PPS本身的性能和成本優勢,形成了對有色金屬、其它工程塑料很強的替代能力,使得聚苯硫醚的可應用領域和市場需求不斷擴大。在機械工業等各個領域中,當使用尼龍(PA)、聚甲醛(POM)、聚碳酸酯(PC)等通用工程塑料不能達到技術要求,而使用聚砜、液晶高分子(LCP)等特種工程塑料又價格太高時,PPS成為較為理想的工程塑料。


汽車、電子電器、環保等是PPS材料最主要的應用領域,擁有較大的成長空間。以PPS為基材的復合材料可廣泛應用于新能源汽車HVAC系統、控制系統、傳感器、發電機和驅動電機組件以及電池組件等。我國每輛汽車PPS材料的平均用量約2~3 kg;在環保領域,由于我國煤電裝機、化工制造規模巨大,尾氣處理也帶來巨大的PPS纖維布除塵需求;以PPS為基材進行增強增韌、導熱、低介電等復合改性材料在5G通訊領域也有著廣泛需求。



據中研網預計,從 2016到2022年全球PPS消費規模實現7.7%的年復合增速,2022年全球PPS材料的銷售量達18.9萬噸,市場規模達20億美元。中國PPS材料市場規模由2015年的9.62億元上漲至2021年31.20 億元,年復合增速約22%;同期的PPS材料的市場需求量由1.98萬噸提升至7萬噸,復合增速26.2%。隨著國內汽車和電工電子等高端領域的快速發展,國內PPS的需求增長將遠高于世界平均水平。

2.4.3 全球 PPS產能主要集中于日本,中國產能居全球第二


2021年,全球PPS總產能為22.7萬噸,主要分布于日本與中國。其中日本產能為11.43 萬噸,占比在一半以上。日本DIC是全球最大的 PPS生產商,產能占全球主要生產商的 21.7%。日本東麗集團產能規模全球第二,占比達到17.6%。日本企業不僅在產能上占據優勢,在 PPS 產品性能上也非常突出。DIC 的 PPS 產品包含多類型的 PPS 樹脂以及PPS 復合改性材料,適合用于精密產品的制造。日本東麗集團的 PPS 產品覆蓋純樹脂、改性復合材料、纖維、薄膜等多個細分類別,應用范圍非常廣泛。


我國在聚苯硫醚行業產業化進程晚于美、日等發達國家,并一度面對低盈利能力的巨大壓力。雖然我國石油化工產業發達,PPS 原材料豐富,且具有廣闊的下游市場,但我國 PPS產業在很長一段時間內盈利水平較差。由于我國在聚合技術、改性技術、生產設備等方面的局限性,PPS 制造存在著成本高昂、產品結構單一、產品質量差的問題。在這些不利因素的影響下,我國國產 PPS很難與國外進口產品相競爭。


國產企業加速布局PPS產能,國內企業總產能為8.2萬噸居全球第二。近幾年來,隨著我國精細化工產業經驗不斷積累,化工生產技術得到改善,國產PPS行業競爭力也有了巨大的提升。2013 年,經歷長達6年的開發,新和成PPS產線正式投產,一期產能達到5000噸;2015年,新和成與DSM成立合資公司,專門負責PPS改性材料的生產銷售;2017年,新和成第二期產能試產,合計產能達到年產1.5萬噸,產能規模達到國際領先水平。新和成是國內PPS龍頭企業,其PPS合成技術是與浙江大學共同合作開發的硫化鈉法,是國內唯一能夠穩定生產纖維級、注塑級、擠出級、涂料級PPS的企業,已經具備成為全球型聚苯硫醚生產商的潛質;長先新材年產5000噸的PPS項目經過5年多的試驗,也已實現了量產。此外,敦煌西域、重慶聚獅、廣安玖源等公司紛紛實現了 PPS 樹脂制造技術的突破。國內總產能全球占比較高,但小規模產能居多,技術水平和產品質量、盈利能力仍然有待提高。當前,行業產能擴建速度已明顯高于需求增速,預期未來國內PPS生產企業的競爭將會愈發凸顯,建議企業在擴張產能的同時要注重降低產品成本以及產品質量和品質穩定性的提升。




國產PPS供給能力不斷優化,高端化應用待提升。2016~2021年間,我國PPS企業產量快速提升,材料自給率由23%的低點逐年增加至56%,上漲趨勢明顯,但仍存在較大的自給缺口。2021年,我國總產能約8.2 萬噸/年,當期產量約3.8萬噸,行業整體開工率不足50%。我國PPS產業在裝置規模、技術積累、產品品類、全球銷售渠道、客戶關系等多方面和國際領先公司仍有差距。PPS 的產業化,需要包括原料的精制純化技術、合成工藝及產品純化技術、三廢的循環利用和處理技術等各方面綜合技術能力。國內企業發展 PPS 行業具有原料、市場的天然優勢,但技術壁壘一直難以突破,在高端產品矩陣和全球化銷售網絡方面也有進一步發展的空間。PPS的國產化推進,一方面需要開發高純度、高品質的 PPS生產技術,另一方面需要加強上下游企業之間以及與終端用戶之間的通力合作,持續完善PPS材料樹脂、改性到應用的產業鏈,推進國產PPS材料更大范圍的應用。


2020年11月30日,中國商務部最終裁定,對進口PPS材料征收反傾銷稅,包括 DIC、東麗集團在內的全球主要生產商均需承擔超過25%的反傾銷稅。通過此次反傾銷稅的征收,有利于國產PPS銷量的提升與價格的提振,促進國內聚苯硫醚產業健康發展,加速國產聚苯硫醚的進口替代進程,我國PPS材料生產商有望迎來高端化發展的時間窗口。

 

2.5聚酰亞胺:行業寡頭壟斷特征明顯,我國高端聚酰亞胺材料制造落后


2.5.1 PI 材料性能優異,用途廣泛


PI是分子主鏈中含有酰亞胺環(-CO-NH-CO-)的芳雜環高分子化合物。PI由上游原材料二元酐及二元胺首先在極性溶劑中低溫縮聚獲得前驅體聚酰胺酸(PAA),再通過熱亞胺或化學亞胺法,分子內脫水閉環生成PI。


聚酰亞胺常用二胺與二酐反應合成。合成方法主要可分為一步法和兩步法:1)一步法是指將二胺和二酐單體均勻混合于高沸點溶劑中,然后在較高的溫度下 (180-200℃)直接脫水縮聚合成聚酰亞胺;2)兩步法是由二胺和二酐先合成中間體聚酰胺酸(PAA),再通過化學亞胺化或熱亞胺化得到聚酰亞胺。其中熱亞胺化的過程較為劇烈,可能會出現部分分子鏈的斷裂和重組,從而影響聚酰亞胺的性能;化學亞胺化條件相對溫和但過程更加復雜,需要向聚酰胺酸中加入催化劑、脫水劑來完成亞胺化反應,兩步法適合大規模制備純度很高的PI薄膜。



PI材料的使用溫度范圍很廣,能在-200~300℃的環境下長期工作,短時間耐受 400℃以上的高溫。同時,該材料還具有耐高溫、耐低溫、高強度、高模量、耐水解、耐輻射、耐腐蝕、高電絕緣、低介電常數等優異性能。


PI材料應用場景廣泛,產品主要應用形式包括薄膜、纖維、復合材料、工程塑料、泡沫等,廣泛應用于航空航天、電氣絕緣、液晶顯示、微電子等領域。



2.5.2 PI薄膜應用范圍廣,市場規模大,高端產品國產化率不到20%


聚酰亞胺薄膜(PI膜)是PI材料用量最大的品類。PI 薄膜是由PAA溶液流涎成膜后,再經亞胺化制成。高性能PI 薄膜的亞胺化過程通常伴隨定向拉伸,使得分子鏈沿拉伸方向獲得部分取向排列,產品性能得以提升。定向拉伸工藝有單向拉伸和雙向拉伸之分,經雙向拉伸后的 PI 薄膜在橫向、縱向均可獲得更有序的結晶取向,薄膜特性更為優異。按應用類別的不同,PI薄膜的可分為電工PI 薄膜、電子PI 薄膜、熱控PI 薄膜、柔性顯示用CPI 薄膜等。


2021年,全球PI 薄膜消費量1.63萬噸,市場規模 22.5 億美元,預計到 2030年PI薄膜消費量將達到2.9萬噸,年均復合增長率達6.5%。



不同類別PI膜價格相差較大,低端PI薄膜價格呈現降價趨勢,而高端PI薄膜產品價格較高。低端電工PI薄膜為20萬元每噸,低端電子PI薄膜為25萬元/噸;電子級PI薄膜與熱控PI薄膜是35~60萬元/噸;高端電子級PI或CPI薄膜超100萬元/噸。電子級PI膜和CPI薄膜屬于高技術壁壘行業,全球90%的生產集中在美國、日本、韓國等國家。電子級PI主要由美國杜邦(Dupont)、日本東麗(Toray)、日本鐘淵化學(Kaneka)、日本宇部興產(UBE)、韓國SKC)等企業壟斷,產能集中度較高;透明聚酰亞胺CPI薄膜憑借優良的光學性能與可彎曲性能,可以應用在折疊觸控屏生產中,生產商主要有韓國科?。↘olon)、韓國SKC、日本住友化學(Sumitomo)等。


生產高性能PI膜對設備定制、制作工藝、技術人才等方面要求苛刻,門檻較高,目前這一領域呈現寡頭壟斷的競爭格局,90%以上的市場份額掌握在美國、日本、韓國生產商的手中。杜邦(Dupont)、日本宇部興產(UBE)、鐘淵化學(Kaneka)、日本三菱瓦斯MGC、韓國PI尖端素材(原SKPI)以及中國臺灣的達邁科技(Taimide)是當前全球聚酰亞胺薄膜的主要生產商,企業規模多在2000~4000噸/年。



國內已實現電工級PI薄膜的大規模生產,但電子級PI薄膜進口依存度達到80%,高端PI薄膜的發展水平整體較低。自 20 世紀 70 年代,我國開始嘗試自主研發 PI薄膜的生產工藝。1993 年,深圳興邦電工器材完成國內第一條 PI 薄膜的工業化產線。截至目前,國內已有桂林電器、山東萬達微電子、株洲時代、深圳瑞華泰等數十家企業具備 PI 薄膜的生產能力,但產能規模多在百噸上下,主要應用于低端市場。在制造過程相對簡單的電工級 PI薄膜領域,我國已經實現大規模生產,基本已實現自給;在電子級PI膜領域中,我國產能與質量方面與國外廠商相差較大,美日等發達國家掌握著全球電子級 PI 膜的定價權,獲取高額利潤,并對我國產業鏈自主可控產生一定威脅。


高性能PI薄膜國產化需求迫切,國內企業PI材料應用領域及產能規模仍有很大的擴展空間。2016~2021年國內對PI薄膜的需求復合增速高達10%,2021年中國國內PI膜市場的規模預計超過72億元。未來隨著電子顯示、柔性印刷電路(FPC)和導熱石墨膜等電子級應用領域的快速增長,電子級PI薄膜消費量規模將進一步增大。在我國產業結構升級、關鍵材料國產化的背景下,高性能PI薄膜進口替代的市場空間巨大。


以瑞華泰為代表的國產PI廠商,拓展了PI薄膜應用領域,市場發展前景廣闊。瑞華泰通過15年持續研發,掌握了完整的高性能PI薄膜制備核心技術,當前產品銷量的全球占比約為4%。瑞華泰的主要產品系列有熱控PI薄膜、電子級PI和電工PI 薄膜等產品,并將加大對電子級、柔性顯示、航天航空等領域應用的高性能PI薄膜的研發投入。以瑞華泰為代表的具有獨立完善的核心技術體系的企業,有望獲得更多市場份額,推動高性能PI薄膜的國產化進程。



2.6高溫尼龍:以塑帶鋼的高性能材料,未來替代空間廣闊


2.6.1 高溫尼龍材料(PPA)機械性能和耐高溫性能優異


高溫尼龍是指150℃以上長期使用并能在很寬的溫度范圍內、高濕度環境中仍能保持良好機械強度和尺寸穩定性的聚酰胺材料。聚酰胺(PA)是主鏈中重復單元含有酰胺基團(-CONH-)的高聚物的總稱。全芳香尼龍的熔點很高,不利于加工;半芳香族聚酰胺由脂肪族二胺(二酸)和芳香族二酸(二胺)經縮聚而成,可以兼顧良好的耐熱性和加工性能,材料熔點一般在 290℃~320℃,一般玻纖改性夠熱變形溫度大于290℃,并且可在很寬的溫度范圍和高濕度環境下保持優異的機械性能,因此也被稱為高溫尼龍。



目前市場上常見的高溫尼龍有PA4T、PA6T、PA9T、PA10T等。半芳香族聚酰胺在聚合過程中常引入共聚單體得到綜合性能優異的共聚材料。如均聚PA6T的熔點為370℃,超過了其分解溫度,一般需要通過引入己二酸、己內酰胺或間苯二甲酸等單體共聚以將樹脂熔點降低到280~330 ℃。因此,商品化的PA6T都是 PA6T共聚物,而通過共聚單體及其含量的改變,可以獲得各種不同結構與性能的PA6T樹脂。PA4T由帝斯曼獨家生產,產品結晶度高,機械性能好,吸水率較低;PA6T得益于相對較低的原料成本,是目前市占率最高的高溫尼龍產品;PA9T主要由日本可樂麗生產,與PA6T相比吸水率低,結晶度高,性能較優;PA10T主要由金發科技、贏創、EMS和阿科瑪生產,其性能與PA9T相當,且中國是單體癸二胺的主要生產國,結合癸二胺生物基的概念(可由蓖麻油生產),發展前景廣闊。



2.5.2 高溫尼龍主要用于電子和汽車領域,未來替代空間廣闊


高溫尼龍因其自身的優異性能,近年來下游開發應用越來越多,被廣泛應用于電子電器、汽車制造、航空航天等領域。其中電子電器和交通運輸行業對高溫尼龍的需求量最高,分別占高溫尼龍消費量的58%和30%。


電子電器的應用是目前應用最多最廣泛的領域。高溫尼龍優異的加工性以及高強度和低翹曲度,并可承受激光直接成型技術(LDS)和表面組裝技術(SMT)加工中的高溫,常被用在小型化電子器件中。高溫尼龍具有高流動性,適合加工精密小型化部件,以及大尺寸超薄制件。在斷路器、電源連接器、插座等領域與聚苯硫醚(PPS)、聚醚酰亞胺(PEI)和 LCP 形成競爭,與LCP相比,高溫尼龍結合線強度高且耐漏電性更好,更加安全,機械強度也更高。高溫尼龍作為結構材料,可取代金屬材料,在平板電腦、手機等產品上得到應用。


   汽車輕量化設計有望為高溫尼龍帶來萬噸級應用市場。高溫尼龍可應用于汽車發動機周邊部件(裝飾罩蓋、固定支架)、吸氣系統(吸氣導管、緩沖罐、節流閥體、進氣歧管)、冷卻系統(水室、支架、水管、風扇)、油路閥門系統(油底殼、同步皮帶輪罩、鏈導槽)和燃油系統(燃油管道)中;采用碳纖維增強后還可用于制造車身、底盤等部件中。高溫尼龍材料還可應用于新能源汽車的交流電機外殼、充電器模塊、電池箱和電子控制器等電池系統中。根據汽車工業協會預計,2025年國內汽車產量將達到3000萬輛,若以單車平均尼龍用量15kg計,國內汽車領域需要尼龍材料45萬噸,隨著高溫尼龍在汽車生產中逐步替代傳統尼龍應用,有望為高溫尼龍帶來萬噸級應用市場。



2.5.3 國內市場需求量大但自給率低,有望迎來國產替代加速


高溫尼龍生產企業主要在海外,中國企業高溫尼龍產能占比較低。2020年全球高溫尼龍產能為26.4萬噸,對應的市場規模超過16億美元。主要生產企業有杜邦、帝斯曼、艾曼斯、索爾維、巴斯夫以及日本的三井化學、可樂麗,總計年產能達22.60萬噸,約占全球總產能85%。


我國高溫尼龍產能存在缺口,進口依賴度較高。隨國內電子和汽車產業的迅速發展,耐高溫尼龍市場規模持續擴大,2021年國內高溫尼龍的需求量為3.7萬噸,市場規模約24億元。國內2021年企業總產能約1.6萬噸,考慮到部分企業產能尚未完全投產,實際高溫尼龍的進口依存度超70%。據《中國石油和化工產業觀察》預測,未來五年,國內高溫尼龍需求將保持8%以上的增長率,2025年需求量將達到5萬噸以上。電子行業快速發展和汽車領域高溫尼龍滲透率的提高是帶動其需求増長的主要動力。



國產高溫尼龍迎來快速發展的時機。我國僅有三力、金發科技、沃特股份等少數企業擁有高溫尼龍的產能。我國高溫尼龍起步晚,直到2006年金發科技實現 PA10T 工業化生產,我國才擁有規?;a能力。目前,國內高溫尼龍樹脂主要生產企業包括金發科技、青島三力本諾、浙江新和成、江門德眾泰等,國內已實現半芳香族聚酰胺PA6T和PA10T 的工業化生產。其中,金發科技是國內主要的樹脂生產企業之一,具備年產5千噸PA10T/PA6T合成樹脂產能;2016年10月,青島三力本諾新材料股份有限公司在2020年1月正式投產3千噸/年的PA6T建設項目;另有浙江新和成的1千噸/年PA6T、江門德眾泰的1千噸/年PA6T和河南君恒的1千噸/年PA12T生產線。隨著國內規劃產能的建設逐步推進,有望逐步實現進口替代。


用技術與生產實力與國外企業競爭是當前我國耐溫尼龍產業緊迫的發展目標。當前產能規模小、產品種類少、生產不穩定仍是我國高溫尼龍發展現狀,而市場以及產品應用對高溫尼龍的售價、耐溫性、流動性等不斷提出更苛刻的要求,同時來自PPS、LCP等高性能材料的替代性競爭也更加激烈。國產高溫尼龍產業要做大做強,需要持續通過進一步強化研發和創新,發展新的聚合單體及新的樹脂品種,擴大生產規模,進一步提升產品性能和品質,提升公司及產品的行業競爭力。


3. 中國特種工程塑料行業企業發展趨勢,機遇分析


3.1 特種工程塑料海外龍頭企業


3.1.1索爾維公司(Solvay):特種工程塑料多點布局,產品類別豐富


索爾維公司總部位于比利時首都布魯塞爾,在1863年創立,集團2022年全球銷售額達124億歐元。索爾維產品廣泛應用于各行各業,并在稀土、白炭黑、工程塑料、聚酰胺和中間體、香料及功能化學品、基礎化學品、特殊化學品、特種聚合物、新興生物化學等業務領域占據重要地位。索爾維生產包括超過1,500種產品,35個品牌的高性能特殊聚合物,包括含氟聚合物、聚砜、聚芳醚酮、高溫尼龍、高阻隔聚合物等,主要應用于航空航天、新能源、汽車、醫療、石油、天然氣、包裝及管道等領域。


索爾維在特種工程塑料的拓展以并購方式為主:2015年,索爾維以2.2億美元收購雪佛龍菲利普斯PPS(Ryton)業務,在國內常熟生產基地已經批量生產PPS;2021年索爾維獲得了BP公司的聚砜經營權;2005年Solvay收購印度Gharda的聚合物部門,擁有PEEK等高性能材料生產能力;2015年2月,索爾維(Solvay)公司宣布將在美國奧古斯塔特種聚合物工廠建設新的聚醚醚酮(PEEK)生產裝置,全球PEEK樹脂的年產能超過2500噸。



索爾維、巴斯夫和杜邦等傳統的大型化工企業,具有產業鏈、資金規模優勢,這些龍頭企業具有相對較好的成本或者平臺優勢,有相對宏觀的發展經驗,有深厚的技術積累和應用開發能力,在向特種工程塑料投資及布局方面可以很容易形成規模優勢,比較容易形成工藝協同、技術協同以及工程化放大,并借助下游的快速成長的產品需求帶動自身業務的發展,獲得產品較好的盈利空間。


3.1.2威格斯公司:深耕PEEK材料產品開發應用


PEEK最初由英國帝國化學工業(ICI)于20世紀70年代末開發。隨后其PEEK業務被威格斯收購,威格斯此后聚焦PEEK樹脂的開發和應用,PEEK材料產品的全球市場占有率超過 60%。威格斯的PEEK系列樹脂已成為行業標桿,涵蓋了純樹脂(粗粉、細粉、顆粒)、復合增強樹脂(玻纖增強、碳纖增強、耐磨、超耐磨、抗靜電)以及深度純化粒料等品種。威格斯的PEEK牌號已經積累了很多種,針對汽車的耐磨、自潤滑、高強、耐高溫、耐腐蝕等等各種功能需求,都開發出不同的牌號;陸續開發出PEEK制品,如涂料專用料 VICOTE系列和PEEK薄膜 APTIV系列等產品。英國威格斯絕大部分營收來自于PEEK樹脂及相關制品的銷售,2021年威格斯營業收入約為 266,787.3萬元,凈利潤為64,279.8萬元。與索爾維多品類材料協同發展不同,威格斯代表了另一種特種工程材料的經營思路,深耕PEEK這種特種工程塑料,成為該材料領域的行業領導者。


3.2 特種工程塑料國內企業的發展


3.2.1沃特股份:多個特種工程塑料項目在建,持續快速擴產


沃特的原先的主營產品有工程塑料合金和改性通用塑料兩類,主要用于電子電器、家電等領域。沃特于2014年收購三星精密3000噸/年LCP生產線,正式切入特種工程塑料行業,經過多年的技術消化與產線調試,2017年LCP材料產品投入市場。公司目前已擁有連續法生產I型、II型、III型全系列LCP樹脂及其復合材料制備技術,注塑級 LCP產品已應用于基站、筆記本電腦、手機移動終端產品部件等領域;“年產2萬噸LCP樹脂材料項目”預計2023年完成投產,屆時公司有望成為全球產能最大的LCP材料供應商。


沃特股份以 LCP 作為切入口,通過多年的工藝積累和團隊整合,正逐步搭建起以 LCP、高溫尼龍、聚砜、聚芳醚酮等一系列材料在內的特種工程塑料平臺:2019年沃特在重慶基地開始建設萬噸級高溫尼龍和聚砜產線;2021年8月,5000噸高溫尼龍產線投產;公司6000 噸的聚砜和2000噸聚芳醚酮在建設中。沃特積極他開展特種工程塑料,逐步導入高端客戶并具備了向下游提供完善材料解決方案的能力,未來幾年是公司特種工程塑料放量的關鍵時期。


3.2.2金發科技:特種工程塑料業務成為業績增長點


金發是高端塑料從合成端到改性一體化的公司,近年來積極向特種工程塑料的聚合生產、改性及應用拓展。金發在高溫尼龍 PA10T方向,從零開始花十年做到3000噸產能。公司目前具備2.1萬噸PA10T/PA6T樹脂產能,PA10 T復合阻燃增強產品在新能源汽車三電系統和充電樁上應用取得突破性進展;公司開發的LCP 材料已應用在 5G通信高速連接器上,在高Pin數CPU Socket應用上實現批量應用。2022年LCP銷量3400噸,同比增長13.33%;在建的1.5萬噸產能預計24年底投產;此外,千噸級PPSU/PES預計24年6月投產達產。2022年上半年,金發科技的特種工程塑料產品實現銷量1萬噸。相信未來隨著產能的釋放,金發科技的特種工程塑料將得到快速增長,成為業績高速增長的新“引擎”。


3.2.3 優巨新材:聚砜材料量產突破,產業鏈布局快速發展


公司成立于2012年,該公司技術研發實力突出,是國內擁有聚砜樹脂技術專利最多的企業,依靠具有自主知識產權的工藝技術,于2016年開發建成年產6000噸聚芳醚砜 PARYLS系列產品的工業化產線,成為名副其實的聚芳醚砜系列產品全球第三大供應商。其主流產品有聚砜、聚砜合金(PPSU/PSU合金)和雙酚S等,聚砜產品主要應用于嬰幼兒食品容器、小家電等食品行業和醫療衛生行業等。近年來,公司規劃進一步擴大聚砜系列產品產能,在中部地區建立新的聚砜生產基地,并進一步延伸至聚砜行業產業鏈上游,投資生產聚砜原料 4,4′-二氯二苯砜。2023年,優巨新材料的二期項目將正式開建,計劃建成年產2萬噸特種工程塑料復合改性生產及應用加工基地,打造上游關鍵原材料、中游聚合物、下游制造應用開發一體化的全產業鏈格局,實現高性能特種工程塑料的國產化。

3.3 國內企業借助“內部積累”+“外部發掘”,加速實現產業落地


相比于索爾維、巴斯夫等傳統化工巨頭依靠長久的技術積累形成壁壘,國內企業發展相對較晚,但發展相對靈活高效,通??赏ㄟ^在某類特種工程材料中實現突破,進而實現階段性的快速發展。例如,沃特股份作為依靠“外部發掘”,在 2014年收購韓國三星 LCP 項目成立江蘇沃特特種材料制造有限公司,正式切入特種高分子材料領域,進而不斷豐富與精細產品種類,走向快速發展的車道;江門優巨新材料通過“內部積累”,在完成聚砜材料的開發及量產后,也積極地進行高端市場應用開發拓展,并增加材料的產品品類,豐富產品線,前期的深厚積累造就高成長潛力。


未來,我國特種工程塑料的發展方向應當聚焦在以下四個方面:


1)提升已實現工業化品種的技術水平、規?;?,提升產品的性能和質量;

2)加強產學研聯盟建設,加快科研成果轉化,加速國內空白品種實現產業化;

3)突破關鍵配套原料的供應瓶頸,降低成本;

4)注重改性技術和應用技術的開發。


4. 投資策略

4.1 投資策略


在中國先進制造業崛起,特種工程塑料市場空間持續擴大,國產材料迎來快速發展的時代機遇。重點關注特種工程塑料的上下游產業鏈機會,包含重要材料聚合中間體生產商、聚合樹脂生產以及復合改性企業。


1)產業政策的大力支持創造良好發展環境:特種工程塑料為高端制造業升級和國防工業建設提供關鍵保障,是國家戰略性新興產業中的關鍵性產品。隨著一系列產業利好的政策發布,為特種工程塑料的企業提供了良好的發展環境;


2)特種工程塑料進口替代空間巨大:我國特種工程塑料需求大,耐溫尼龍、聚砜、電子級PI膜等材料的自給率不足30%。隨著國內企業研發進程加快,國產材料的產品產能、性能和品質都將不斷提升,從而實現對進口材料及產品的逐步替代;


3)國產特種工程塑料向高性能化和細分市場化發展:當前國內特種工程塑料中高端產品依賴進口,國產材料朝著高性能化發展;并根據汽車、電子、醫療等領域細分應用場景,在發展中深挖行業潛力,不斷拓展應用市場。

4.2風險提示


1)特種工程塑料放量不及預期的風險。特種工程塑料是工藝壁壘很高的產品,下游客戶黏性強,尤其是汽車、電子、醫療等領域的客戶對新品的驗證周期較長,可能導致公司部分產品的放量不及預期;


2)特種工程塑料行業競爭加劇的風險。對于LCP、高溫尼龍、聚砜、聚芳醚酮等品種,未來幾年國內外均有其他企業有投產計劃,在供給端或形成一定的壓力給公司的產品性能、定價策略、盈利空間帶來一定的挑戰;


3)海外企業面對國產化浪潮下的壓價風險。特種工程塑料均為海外企業占據主導地位,面對國內企業對其產品的逐漸突破與替代,海外企業或對部分品種實行壓價策略,干擾國內企業的產品推廣與正常盈利。



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